11月30日，中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，11月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為55.6%，較去年同期上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，較上月環(huán)比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)連續(xù)位于50%的榮枯線之上，表明汽車流通行業(yè)仍處于不景氣區(qū)間，行業(yè)壓力較此前月份進(jìn)一步加大。
圖片來源：中國汽車流通協(xié)會(huì)
庫存壓力同比環(huán)比雙升，行業(yè)景氣度承壓
庫存預(yù)警指數(shù)是衡量汽車流通環(huán)節(jié)健康度的關(guān)鍵先行指標(biāo)，以50%作為榮枯分界線。55.6%的數(shù)值不僅顯著高于榮枯線，其同比3.8個(gè)百分點(diǎn)的增幅，更揭示了當(dāng)前市場環(huán)境相較于去年同期的嚴(yán)峻性。環(huán)比3個(gè)百分點(diǎn)的上漲，則說明在傳統(tǒng)的年末沖刺期開端，經(jīng)銷商面臨的庫存壓力非但未能有效緩解，反而持續(xù)累積，而這背后的核心矛盾，是市場需求復(fù)蘇力度，遠(yuǎn)不及供給節(jié)奏與廠商任務(wù)目標(biāo)。
綜合來看，11月車市呈現(xiàn)出明顯的前低后高分割特征，其背后的驅(qū)動(dòng)因素復(fù)雜多元。
上半月市場平淡的核心原因在于，需求的前置透支。“金九銀十”期間，廠商與經(jīng)銷商大力促銷，提前釋放了大量本屬于年底的購車需求，導(dǎo)致11月初期市場出現(xiàn)階段性“真空”。此外，政策預(yù)期的影響，也是關(guān)鍵。更多車企明確將為2026年初上市的新車型提供“購置稅兜底”優(yōu)惠，這一信號(hào)使得部分不急于用車的消費(fèi)者選擇觀望等待，延遲了購車決策。還有一個(gè)已經(jīng)說過很多次的影響因素——補(bǔ)貼退坡，部分地區(qū)對(duì)以舊換新及報(bào)廢更新等補(bǔ)貼政策進(jìn)行收緊或明確了截止日期，政策紅利邊際減弱，加劇了消費(fèi)者的價(jià)格敏感和觀望情緒。
多重因素疊加，導(dǎo)致業(yè)界期待的、由新能源購置稅全免政策到期所引發(fā)的翹尾行情，在上半月并未顯效。
下半月市場動(dòng)能轉(zhuǎn)換的驅(qū)動(dòng)力量，主要是借助“雙11”促銷、廣州車展及新能源購置稅免征倒計(jì)時(shí)等的推動(dòng)，終端需求逐步釋放。
圖片來源：蓋世汽車
經(jīng)銷商面臨的多維挑戰(zhàn)
當(dāng)前，國內(nèi)的汽車經(jīng)銷商，整體正身處一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境。
首先是需求端的收縮，客戶到店流量普遍減少，市場觀望情緒濃厚，導(dǎo)致有效需求不足。
其次是利潤空間的收窄，激烈的價(jià)格競爭，尤其是新能源車的價(jià)格戰(zhàn)，已嚴(yán)重侵蝕新車銷售的利潤空間，經(jīng)銷商主要依靠售后服務(wù)、金融保險(xiǎn)等衍生業(yè)務(wù)來維持盈利。
再者，庫存與資金方面，多數(shù)經(jīng)銷商也是雙重承壓。部分主機(jī)廠為沖擊年度銷量目標(biāo)，向經(jīng)銷商追加了銷售任務(wù)，這使得不少經(jīng)銷商不得不在需求未完全回暖的情況下，被動(dòng)增加庫存，導(dǎo)致庫存深度進(jìn)一步加大，大量流動(dòng)資金被占用，財(cái)務(wù)成本上升，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加劇。
從流通協(xié)會(huì)發(fā)布的指數(shù)情況看，11月庫存、市場需求、平均日銷量、從業(yè)人員、經(jīng)營狀況等指數(shù)，環(huán)比均呈下降態(tài)勢(shì)。這一方面印證了市場需求和經(jīng)營活躍度的整體回落；另一方面，庫存分指數(shù)下降而總預(yù)警指數(shù)上升，也反映經(jīng)銷商雖在主動(dòng)控制絕對(duì)庫存水平，但由于銷量不景氣，導(dǎo)致庫存相對(duì)銷售周期的預(yù)警程度不降反升。
分品牌類型看，分化也比較明顯，豪華及進(jìn)口品牌、合資品牌庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比上升，而自主品牌整體指數(shù)環(huán)比其實(shí)是下降的，原因也很簡單，是市場表現(xiàn)決定的。在當(dāng)前的國內(nèi)競爭環(huán)境下，豪華及合資品牌為搶占市場份額和完成年度目標(biāo)，向經(jīng)銷商壓庫力度較大。自主品牌，尤其是頭部新能源品牌，終端吸引力普遍要更強(qiáng)一些，經(jīng)銷商的庫存壓力相對(duì)要小一些。
總而言之，2025年11月的庫存預(yù)警指數(shù)揭示了汽車流通行業(yè)在年末沖刺期面臨的復(fù)雜局面：短期營銷活動(dòng)與政策倒計(jì)時(shí)能刺激波段性回暖，但需求透支、利潤下滑、庫存資金壓力等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)依然深重。行業(yè)正從高速增長階段轉(zhuǎn)向存量競爭與高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)銷商也需更為精耕細(xì)作，以應(yīng)對(duì)未來市場的波動(dòng)與變革。