電話響個不停，微信消息不斷——這已成為一位在商業航天賽道堅守七年以上的投資機構合伙人的日常。就在幾個月前，他還需要苦口婆心地向每一位潛在出資人解釋“民營公司造火箭”的可行性；如今，他卻像個突然被推上臺的“科普員”，被各路急切想擠進賽道的資本包圍。

從無人問津到門庭若市，這場冰與火的急速轉換，精準地勾勒出中國商業航天產業在2025年末迎來的歷史性拐點。政策東風勁吹，資本市場敞開懷抱，一場關于星辰大海的資本盛宴驟然開席。然而，當海量資本涌入時，一個尷尬的現實被暴露無遺：真正懂行的投資人，遠遠不夠用了。

“沾過邊”的簡歷也被瘋搶，行業認知斷層嚴重

市場熱度飆升，但專業人才的培養速度卻無法一蹴而就。一位頭部機構的人力負責人透露，國內專注商業航天賽道的投資人總數可能僅有數百人。一個僅有三年相關領域經驗、背景為“三航高端制造+AI”交叉的候選人簡歷，已經成為多家一線資本爭搶的重點目標。“這說明有三年以上純商業航天經驗的人太少了，大家只能去搶‘沾過邊’的。”這位HR的感嘆，道出了行業認知斷層的窘境。

“錢比項目多”的繁榮與泡沫

與人才短缺并存的，是資本的狂熱追逐。數據顯示，2025年商業航天融資總額達186億元，同比增長32%，但資金高度集中于約10家頭部企業。天兵科技、藍箭航天等領軍企業的估值已超過百億。與此同時，北京、海南、安徽等多地政府紛紛設立專項產業基金，導致“找上門的錢比好項目還多”成為普遍現象。

一邊是頭部項目估值在爭搶中水漲船高，額度“搶都搶不到”；另一邊是全國約600家商業航天企業中，能形成清晰商業閉環的成熟項目依然寥寥無幾。這種矛盾凸顯了行業仍處于基礎設施建設的早期階段。一位資深投資人冷靜地指出，當前的火爆只是“1.0階段”，大部分公司聚焦于“加航天”——即解決火箭發射、衛星制造等核心能力。

真正的未來：從“加航天”到“航天加”

行業的未來圖景遠比發射火箭更激動人心。正如互聯網的發展路徑，當火箭回收、衛星批量制造成為常態，太空數據傳輸變得像地面網絡一樣穩定可靠時，商業航天就將進入“2.0甚至3.0階段”。屆時，重點將不再是航天技術本身，而是“航天加”——即利用太空基礎設施賦能農業、金融、物流、娛樂等千行百業，催生今天難以想象的新業態和巨頭企業。德邦證券的報告也指出，應用端是商業航天長期空間最大的方向，其收入占比未來有望大幅提升。

面對前所未有的熱潮，堅守多年的投資人反而多了一份清醒的憂慮。商業航天是一個典型的長周期、高技術壁壘行業，需要巨大的耐心和持續的投入。他們最擔心的，正是資本“一哄而上，最后一哄而散”，那樣將對行業的健康發展造成致命傷害。

當前，多家頭部企業正集體沖刺科創板IPO，爭奪“商業火箭第一股”的稱號。這場競賽不僅是企業的較量，更是對資本市場理性和耐心的考驗。星空雖浩瀚，但通往星辰大海的道路，需要的是專業、冷靜的“導航員”，而非盲目躁動的“觀光客”