一、消息面

財聯(lián)社1月21日最新消息，波蘭央行（NBP）已批準一項重磅計劃：在原有550噸黃金儲備的基礎上，再購入最多150噸黃金，直接把該國黃金儲備總量推高到700噸，一舉躋身全球黃金儲備前十。與此同時，國際現(xiàn)貨黃金價格在當日突破4800美元/盎司，受此帶動，國內(nèi)周生生、老鳳祥、老廟黃金等頭部金飾品牌的足金飾品價格集體暴漲，周生生足金飾品單日漲幅達41元/克，老鳳祥單日漲幅達42元/克，國內(nèi)金飾價格集體逼近1500元/克大關。

這兩大事件疊加，不僅凸顯了黃金作為避險資產(chǎn)的戰(zhàn)略價值，更直接拉動了黃金開采、加工、消費全產(chǎn)業(yè)鏈的需求，為A股黃金板塊相關上市公司打開了業(yè)績增長的想象空間，推動黃金產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展。

 

二、消息解讀（個人觀點）

在我看來，波蘭央行這次“豪擲150噸”的動作，絕對不是一個孤立事件，而是全球央行集體“去美元化”、重構外匯儲備結構的一個縮影。波蘭央行行長亞當·格拉平斯基明確表示，黃金是零信用風險資產(chǎn)，不受其他國家貨幣政策影響，這恰恰點出了當前全球央行增持黃金的核心邏輯——在美元信用動搖、地緣沖突頻發(fā)的背景下，黃金正在成為各國央行對沖風險的“壓艙石”。

從世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)來看，2025年全球央行購金潮已經(jīng)達到了歷史高點，95%的受訪央行都計劃在未來12個月繼續(xù)增持黃金。這種趨勢不是短期的市場炒作，而是長期的戰(zhàn)略布局，意味著金價的上漲不是“虛火”，而是有堅實的底層支撐。

對于我們普通投資者來說，不用覺得黃金板塊遙不可及。你可以這么理解：金價上漲就像給整個黃金產(chǎn)業(yè)鏈“發(fā)紅包”。上游的金礦開采企業(yè)是“直接領紅包”，金價漲多少，利潤就增厚多少；中游的加工企業(yè)是“跟著沾光”，市場熱度高了，訂單自然就多了；下游的金飾品牌是“水漲船高”，消費者看到金價漲了，保值需求被激發(fā)，買金飾的人也就多了。

這里我想提醒大家，A股的黃金概念股和國際金價的聯(lián)動是分階段的。在金價快速拉升階段，開采類企業(yè)的股價彈性最大；而當金價進入震蕩期，那些手握優(yōu)質金礦、成本控制能力強的公司，反而更抗跌。大家別只盯著金價的K線圖，更要去看公司的基本面，比如它的金礦儲量有多少，開采成本高不高，這些才是決定公司長期價值的關鍵。

三、核心概念標的梳理分析

1. 山東黃金

核心邏輯：作為國內(nèi)黃金開采的絕對龍頭，山東黃金的金礦儲量和年產(chǎn)量都是A股第一梯隊。公司近年來一直在推進礦山智能化改造，開采效率和成本控制能力都在行業(yè)里領先。隨著國際金價站上4800美元/盎司，公司的金礦開采利潤會直接增厚，業(yè)績彈性非常大。另外，公司還在積極布局海外金礦項目，未來海外業(yè)務有望成為新的利潤增長點。

關注點：國內(nèi)黃金龍頭、礦產(chǎn)儲量豐富、智能化開采降本、海外布局提速

2. 紫金礦業(yè)

核心邏輯：紫金礦業(yè)雖然是銅、金、鋅多金屬布局，但黃金業(yè)務依然是重要的利潤支柱。公司的核心優(yōu)勢在于全球資源獲取能力，近年來并購了多個優(yōu)質金礦，黃金儲量增長迅猛。而且公司的礦山運營能力極強，在低金價時期也能保持盈利，抗風險能力突出。金價上漲會直接帶動公司黃金業(yè)務利潤飆升，同時銅等其他金屬業(yè)務也能形成協(xié)同效應，進一步增強盈利能力。

關注點：全球資源布局、多金屬協(xié)同發(fā)展、抗風險能力強、成本優(yōu)勢顯著

3. 老鳳祥

核心邏輯：老鳳祥是國內(nèi)黃金珠寶消費領域的百年龍頭，線下門店覆蓋了從一線城市到三四線城市的全渠道。這次國內(nèi)金飾價格逼近1500元/克，直接激發(fā)了消費者的保值需求，而老鳳祥的品牌底蘊和產(chǎn)品設計能力，正好能抓住這波熱度。公司近年來不斷推出年輕化產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結構，盈利能力穩(wěn)步提升。

關注點：百年品牌底蘊、線下渠道廣覆蓋、產(chǎn)品設計年輕化、消費需求穩(wěn)定