5月8日，東風(fēng)汽車發(fā)布的2025年4月產(chǎn)銷快報顯示，集團(tuán)在今年前四個月累計銷售汽車52.67萬輛，同比下降20.8%。同期產(chǎn)量52.42萬輛，同比下降22.6%。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨下行壓力的同時，盡管新能源板塊保持增長，但整體表現(xiàn)仍顯疲態(tài)，結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力持續(xù)加大。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，東風(fēng)集團(tuán)傳統(tǒng)優(yōu)勢的乘用車業(yè)務(wù)跌幅顯著。1-4月乘用車總銷量為40.29萬輛，同比下降23.9%。其中，基本型乘用車（轎車）銷量同比下降30.5%，運(yùn)動型多用途車（SUV）下降19.1%。即便是MPV板塊，雖同比微增2.0%，但體量偏小，難以構(gòu)成實質(zhì)性支撐。

商用車方面整體表現(xiàn)略優(yōu)于乘用車，累計銷量為12.38萬輛，同比下降8.5%。在細(xì)分領(lǐng)域中，中型載貨車實現(xiàn)了84.6%的增長，而重型和輕型載貨車則分別下降11.6%和7.4%。

合資品牌集體下滑，盈利支柱動搖

尤為值得關(guān)注的是，長期作為東風(fēng)集團(tuán)利潤核心的合資板塊，繼續(xù)滑坡。2025年前四個月，東風(fēng)本田累計銷量為9.78萬輛，同比下滑42.3%；東風(fēng)日產(chǎn)（含英菲尼迪與啟辰）銷量為15.66萬輛，同比下降29.8%；神龍公司（標(biāo)致、雪鐵龍合資）亦未能幸免，銷量同比下降20.2%。

合資業(yè)務(wù)曾是東風(fēng)集團(tuán)最穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，其盈利能力長期優(yōu)于多數(shù)自主品牌。然而，伴隨合資品牌整體吸引力下降、產(chǎn)品更新周期拉長，東風(fēng)賴以支撐盈利結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)支柱正在動搖。過去依靠規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)利潤釋放的模式，面對銷量銳減開始失靈，進(jìn)而對集團(tuán)整體財務(wù)表現(xiàn)構(gòu)成連鎖沖擊。

在整體承壓的大環(huán)境中，新能源板塊成為東風(fēng)為數(shù)不多的增長引擎。2025年1至4月，集團(tuán)新能源車型累計銷量為12.04萬輛，同比增長27.7%。其中，新能源乘用車銷量達(dá)到10.78萬輛，增長幅度達(dá)33.5%，在新能源業(yè)務(wù)中占比接近九成。以嵐圖、易捷特等為代表的品牌開始釋放產(chǎn)能，部分細(xì)分市場已具備初步放量跡象。

2025年1至4月，嵐圖累計銷量達(dá)到36053輛，同比增長77%，在集團(tuán)內(nèi)部增速位列前茅，例如東風(fēng)乘用車（東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)奕派、東風(fēng)納米）三品牌累計銷售62890輛，同比增長14.6%。

然而，橫向?qū)Ρ绕渌髁黝^部新勢力的同期表現(xiàn)，嵐圖整體仍處在“量級不足”的競爭區(qū)間，尚未在主流市場確立清晰的品牌認(rèn)知和規(guī)模優(yōu)勢。從2025年4月新勢力品牌銷量排名來看，零跑汽車4月銷售41,039輛，小鵬汽車銷售35,045輛，理想汽車銷售33,939輛等；此外，同為央企高端新能源品牌的深藍(lán)汽車4月銷售為20138臺，2025年前4月總銷量87822輛。而嵐圖汽車4月銷售10,019輛 ，確實在銷量量級上存在差距。

當(dāng)前，新能源汽車市場已全面進(jìn)入紅海階段。補(bǔ)貼退坡、價格戰(zhàn)蔓延、智能化內(nèi)卷等多重變量交織，使得“后來者”的窗口期日益收窄。盡管嵐圖展現(xiàn)出一定增長勢能，但能否在第二梯隊中突圍、完成從技術(shù)到市場的閉環(huán)驗證，仍是東風(fēng)新能源戰(zhàn)略能否破局的關(guān)鍵。

不過，從整體體量來看，新能源目前在東風(fēng)體系中依舊處于“增量貢獻(xiàn)”角色，尚未形成真正的“主力業(yè)務(wù)”。在合資品牌集體下滑的背景下，其短期內(nèi)仍難以對沖傳統(tǒng)利潤來源流失所帶來的財務(wù)缺口。