4月22日，摩根大通發表報告指出，京東（09618.HK）與美團-W（03690.HK）股價在過去一個月表現落后于中概互聯網指數ETF（KWEB.US）基準，主要因為投資者對京東積極進入中國內地外賣市場及美團可能的反應感到擔憂。
該行預計京東在2025年與2026年進入內地外賣市場將獲得約5%的市場份額，配送量與市場份額將在2025年底增至10%，但在2026年將有所回落。京東的進入可能對兩家公司短期盈利前景構成下行風險，但該行認為美團的短期盈利能力可能比京東更具韌性，因美團未采取價格補貼策略進行反擊。
摩根大通認為，京東的進入對當前市場結構的影響微乎其微，目前美團與餓了么分別占據75%與25%的市場份額。在估值方面，該行認為美團相較于京東有更大的上行空間，因美團可持續的雙位數盈利前景使其躋身中國互聯網第一梯隊，這類股票通常以15-20倍的遠期市盈率交易。
該行對美團及京東維持“增持”評級，但短期內更看好美團。該行下調美團目標價，由190港元降至165港元；京東目標由215港元調低至180港元。